算力租赁开始"加价"：合同金额上调 79%，价格中枢为什么上移
2026-09-28 15:37:23
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算力租赁这门生意，过去两年市场盯的是一件事：谁能拿到卡。合同签得多、额度大，就有了故事。但最近出现了一个不太一样的现象——已经签好的合同，金额在往上改。
2026 年 7 月，行云科技连续签订三份补充协议，三笔核心订单的合同金额分别由 10.14 亿元上调至 30.53 亿元（+201.14%）、由 36.4 亿元上调至约 65.2 亿元（+79%）、由 48.54 亿元上调至 55.08 亿元（+13.47%）。（数据来源：上市公司公告，腾讯新闻 2026-09-22 报道）9 月 16 日，赛意信息也公告将两份 60 个月算力服务合同的合计含税金额由 64.5 亿元调整为 67.2 亿元，增加 2.7 亿元。（数据来源：赛意信息公告）
这里需要先把口径说清楚：涨的是合同金额，不是单纯的每小时单价。同一批机器通过扩容、加卡、延长服务期，都会推高合同总额。能真正说明"价格在上行"的，是单价侧的数据。
海外这边，算力租赁厂商 Nebius 已向客户发布调价通知，拟自 2026 年 10 月 1 日起上调主要 NVIDIA GPU 按需（on-demand）租金，本轮涨幅约 17%—21%：H100 由 3.85 美元/小时升至 4.50 美元/小时，H200 由 4.50 升至 5.40，B200 由 7.15 升至 8.50，B300 由 7.85 升至 9.50。（数据来源：腾讯新闻 2026-09-22 转引调价通知）AI 云厂商 CoreWeave 则在 7 月宣布整体提价 25%。国内模型侧同向跟进——据公开报道，中国大模型平均 API 输出价格已从 2025 年一季度的 12.2 元/百万 tokens，回升至 2026 年二季度的 21.9 元/百万 tokens。（数据来源：雪球行业梳理，2026-08）
价格能抬起来，根子在供给。
截至 2026 年 6 月底，全国智能算力总规模达 2185 EFLOPS，在用智算中心超 500 个，全国日均 Token 调用量突破 500 万亿，较 2024 年初增长近 5000 倍；IDC 与浪潮信息预测，2026 年中国智能算力规模将达 2576.5 EFLOPS，同比增长 87.9%。SemiAnalysis 的 H100 一年期租赁合约价格指数显示，该价格在 2025 年 10 月触及 1.70 美元/小时的低点后，2026 年 3 月已回升至 2.35 美元/小时，涨幅接近 40%；国内 H100 月租站稳 5.5 万至 6.0 万元，新签合同交付排期普遍延至 2027 年上半年。（数据来源：行业公开统计、IDC / 浪潮信息联合报告、SemiAnalysis 研究报告）
把三条线并排看——海外按需价、海外长约价、国内合同价，方向一致向上。浙商证券将这一阶段的特征概括为：2026 年上半年的行情由"签约潮"驱动，市场定价的是"谁能拿到 GPU"；当前正在进入"加价潮"，定价逻辑从供给端切换到需求端，市场开始验证"客户是否真的愿意为算力付更多钱"。（数据来源：浙商证券研报观点转引）
这组信号的价值不在于股价。租赁行业里绝大多数品类的租金长期是往下走的——设备在折旧、供给在增加、客户在比价；算力是少数几个方向朝上的品类，而且这次调价落在已生效的合同上。能对已成交的合约重新定价，说明供需缺口是真实存在的，而不是叙事推起来的。判断一个租赁品类处在周期的哪个位置，这比订单金额更有参考价值。
